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每经记者 文巧 每经实习记者 岳楚鹏 每经裁剪 兰素英
继好意思股科技“七巨头”上周际遇自ChatGPT引爆AI行情以来的“至暗时刻”后，科技股本周则献技了一出“过山车”行情。
以英伟达为例，7月30日该股一度重挫7%，而隔夜就飙升近13%，8月1日，英伟达再度重挫，收跌近7%。以科技股为主的纳斯达克指数也跟班着“心急火燎”，杀青8月3日收盘，周跌幅超3.8%。
图片开头：谷歌财经
剧烈波动背后，是市集对科技公司大批AI投资的酬劳担忧正在日益加重。继特斯拉和谷歌母公司Alphabet之后，“七巨头”中的另外四位成员——微软、苹果、Meta、亚马逊——本周也接踵发布财报，数据自大，大部分巨头对AI的大批参加当今尚未带来远超预期的酬劳，华尔街也曾开动失去寂静。
但与华尔街的担忧与怀疑变成显着对比的是，科技公司仍在AI范畴握续“烧钱”。《逐日经济新闻》梳理近几个季度的财报发现，巨头们的总体老本开销和研发开销仍然呈上升趋势，保握在较高水平。他们如斯坚握，背后的考量是什么？
收入端：AI变现仍是科技巨头最大挑战，华尔街不耐性了
市集对于科技巨头的AI名目请托厚望，期待AI名目约略为功绩带来新的能源，并不绝延续好意思股遗迹。高盛本年龄首就暗示：“撑握估值的是功绩，收入增速是要津。”
但上周特斯拉和Alphabet的财报给了好意思股市集重重的一击。本周，微软、Meta、苹果和亚马逊也接踵发布财报。尽管四家公司的总体收入和利润均超市集预期，但是市集反映却各不交流，好意思股三大指数也因此在涨跌之间反复横跳。
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从一周推崇看，“七巨头”中仅Meta和苹果飞腾，涨幅分离为0.87%和4.82%，其余五家均下落，亚马逊跌幅最大，达8%。
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财做交易业媒体Fastcompany的克利斯莫里斯觉得，“如今AI部门的增长比收益对投资者更紧迫。”
《逐日经济新闻》记者在梳理谷歌、微软、亚马逊和Meta近一年内AI关系业务的增长发现，这些业务的收入增长并未握续呈稳步抬升态势，致使在个别季度际遇大幅下滑。
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先来看微软，在杀青2024年6月30日的2024财年第四财季，微软Azure云筹办业务收入同比增长 29%，但低于分析师预期的31%。这是自2022年以来，该部门初次增长低于预期，况兼也低于往日两个季度的增幅。
亚马逊方面，公司云业务AWS在本年第二季度不绝复苏，收入增长19%至约263亿好意思元，超出预期。然则，该公司第三季度功绩教导却令投资者失望。亚马逊展望第三季度营收将同比增长约8%~11%，均值低于预期，若预测成真将创2022年12月以来最低增速。分析觉得，这一教导令东谈主回顾亚马逊的云业务出路不妙。
这与上周谷歌的情形有些雷同。由于第二季度AI部门收益不足华尔街预期且Youtube视频平台告白收入不足预期，同期谷歌又展望第三季度的开支将进一步增长，导致投资者对其未来利润率的担忧，因而，财报发布今日，谷歌大幅下挫5%。
苹果在AI范畴此前一直被诟病过时，财报发布期间也仅距“苹果智能”发布近两个月，尚未看出AI对业务的助力。驰名科技记者Mark Gurman评价称，“从财务上看苹果一切王人好，但这家公司也曾大大失去了调动的法子，可能错过了最新的首要新址品……我觉得苹果未来两至三年的居品路子图中莫得任何约略改变游戏礼貌的爆款居品。任何有冲破意旨的东西王人要到2027年傍边才会出现。”
不外，Meta对于AI的整合受到了市集的充分细目。财报自大，该公司受AI推动的数字告白市集份额不绝增长。告白收入同比增长22%，而它最大的竞争敌手谷歌的告白收入增幅仅为11%，惟有Meta的一半。
然则，以英伟达为例的科技股的推崇也标明，现时AI带来的收入增长对华尔街来说可能还不够。Synovus Trust高档投资组合司理Daniel Morgan分析觉得，“华尔街莫得若干寂静。他们看到你花了数十亿好意思元后，就但愿看到大幅的收入加多。如果这些科技公司的推崇弗成超出预期或远超预期，那么它们可能将被淘汰。”
现时的投资者更热衷于看到AI奈何加多收入或扩大利润率，Wedbush分析师称其为“新兴的AI货币化”，即由各式AI关系行状所推动的任何收入。John Hancock Investment Management的Emily Roland也暗示，财报季看到的挑战是，收益诚然存在，但投资者想看的是（AI）在销售增长和货币化中的体现。
开销端：数百亿好意思元砸向AI，巨头称关乎未来生计
科技公司对AI参加的弘愿万丈，和华尔街的担忧与怀疑变成了显着对比。在本周的财报会议上，濒临分析师的接头，包括微软董事长兼CEO纳德拉、苹果CEO库克在内的科技公司高管王人在试图安抚投资者，并劝服他们笃信围绕AI的大批投资是合理且有望获取得报的。
现时，科技公司依然在坚韧“烧钱”支握AI研发。《逐日经济新闻》记者对谷歌、微软、苹果、亚马逊和Meta近几个季度的财报分析对比后发现，其总体老本开销和研发开销果真王人呈上升趋势，王人保握在一个较高水平，且老本开销在最新一季度大多保握两位数的增幅。尤其是微软、亚马逊的老本开销也曾冉冉攀升至近200亿好意思元。
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上周，《逐日经济新闻》曾报谈，谷歌母公司Alphabet并莫得在财报中袒露AI总研发参加的具体占比，不外有外媒袒露，本年第二季度Alphabet在DeepMind和谷歌搜索部门投资了22亿好意思元来构建AI模子，这一数字高于客岁同期的11亿好意思元。况兼，Alphabet假想到2025年底之前每个季度至少投资120亿好意思元。
而在7月30日举行的财报会议上，微软暗示将握续扩大微软云和AI基础要领的投资，以轻视日益增长的需求。同期，微软高管袒露，2024财年第四财季的老本开销将从上一季度的140亿好意思元跃升至190亿好意思元，达到2024财年以来的单季最高。
微软践诺副总裁兼首席财务官艾米·胡德称，老本开销果真王人用于AI、云筹办，而其中一半用于基础要领方面的参加，劝诱这些基础要领主如果为了狠恶AI关系需求。
但与此同期，在财报会议上微软也给华尔街打上了一剂“注重针”。该公司称，“展望到下一个财政年度上半年，AI行状（收益的）增长受现时容量限制的制约。”
再将视角转向亚马逊，在往日两年专注于削减成本之后，该公司正在大举押注生成式AI。据路透社征引伦敦证券走动所的预测数据，亚马逊主要用于构建云和生成式AI基础要领的老本投资在本年第二季度增长43%，达到164.1亿好意思元。这比前三个月加多了约15亿好意思元。
在8月1日的财报会议上，亚马逊首席财务官Brian Olsavsky答允在本年下半年将参加更多，其中大部分开销将用于支握AWS基础要领所需的增长。
Meta方面亦是如斯。记者介怀到，该公司展望来岁的老本开销将不绝加多，主要将用于AI计议和居品开发责任。Meta曾展望2024年全苍老本开销将在350亿~400亿好意思元之间，高于2023年的300亿~370亿好意思元。
尽管与其他巨头比较，苹果的老本开销增幅略逊一筹，但本年快速鞭策“苹果智能”的举动也解释其将加注AI的决心。在财报会议中，苹果CEO蒂姆·库克大部分期间王人在掩盖对于AI带来的销售增长的问题。尽管从财报数据来看，老本开销处于下降趋势，但库克承认，公司的AI成本正在上升。
如斯大范围地参加AI开发，科技巨头的考量是什么？
有报谈称，对AI的参加关乎通盘筹办平台的重构，堪比20世纪80年代从大型机向个东谈主电脑的回荡。在这个新的AI筹办时期，每家公司王人必须升级基础要领以保握竞争力。对企业而言，AI投资已成为一个生计问题，而非只是追求增量利润。这可能是华尔街忽略的一个问题。
而这也碰巧呼应了Meta CEO扎克伯格和谷歌CEO皮查伊此前的表态：愿意过度投资也不肯投资不足，因为科技行业的竞争过时就意味着“一无整个”。
扎克伯格在7月份的采访中就坦言，过时的恶果是，在未来10~15年内，公司会在最紧迫的技艺上处于不利地位。皮查伊在上周的财报会议中也抒发了通常的不雅点：尽管AI成本高，但对公司来说，投资不足的风险远广宽于投资过度的风险。
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